市场综述
在截至 2026 年 7 月 2 日、因假期而缩短的这个交易周里，金融市场上演了一场引人注目的抢椅子游戏。华尔街准备迎接独立日假期，与此同时，一轮大规模的板块轮动彻底改变了市场格局。所谓板块轮动，就是资金从一个行业转移到另一个行业。一路高涨的人工智能和半导体巨头突然遭遇了一波猛烈的获利了结。相反，传统蓝筹公司、防御性行业和美国本土的小盘股则迎来了强劲的资金关注。
等这个缩短的交易周结束，结果显示三大指数都拿下了不错的涨幅，尽管周四科技股经历了一轮洗盘。科技股集中的纳斯达克综合指数以 2.1% 的涨幅领跑；道琼斯指数在有交易的几天里上涨 2.0%，刷出 52,900.07 的历史新高。基准的标普 500 指数也以 1.8% 的涨幅收官，推力来自资金对传统稳健公司的强烈兴趣，这抵消了科技板块在周中的动荡。
重要事件
特朗普政府宣布了一项标志性政策，全球贸易格局随之成为焦点。美国表示不会正式续签《美国-墨西哥-加拿大协定》，改为进行严格的年度审查。这份贸易协定在法律上还能再存续十年，但这一步给跨境供应链带来了相当大的长期政策不确定性。不过，这种摩擦正在加速美国本土制造业的大规模复兴。几十年的外包正在被主动逆转，企业开始做回岸生产，也就是把制造和生产搬回公司的母国。规模较小、身段灵活的美国公司正在成为这轮转变最大的赢家，因为它们的收入几乎全部来自美国国内，不太受外汇波动和国际贸易争端的影响。
还有一个耐人寻味的地缘政治转折：据报道，OpenAI 与美国政府就一项计划进行了概念性讨论，内容是把 5.0% 的股权交给国家。OpenAI 的非上市估值高达 8,520 亿美元，这 5.0% 的股权大约值 426 亿美元。这部分股权会被注入一个拟议中的公共财富基金，用来把 AI 红利直接分给美国公民。此事发生的背景是，大型科技实验室正因国家安全和巨大的能源消耗而受到政府的严格审视。
经济数据
美国就业市场降温，从根本上改变了大家对美国经济走向的预期，也透出一个信号：激进加息的时代可能已经结束。政府公布，6 月非农就业只增加了 57,000 个岗位，非常疲软。非农就业是一项关键经济指标，衡量农业以外新增的就业岗位数量。这个数字远远低于华尔街预期的 113,000。更糟的是，4 月和 5 月的就业数字合计被下修了 74,000。官方失业率技术上小幅回落到 4.2%，但细节里藏着一个让人不安的现实：失业率下降，是因为有 720,000 人彻底放弃找工作、退出了劳动力队伍，这把劳动参与率压到 61.5%，为五年来最低。
这场突如其来的经济降温，彻底改变了新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）任内的货币政策预期。报告出来之前，投资者担心美联储可能在 7 月加息。疲软的数据一出，交易员把这份担心一扫而空，转而给出 82.0% 的概率，认为基准利率会稳定在 3.50% 到 3.75% 之间。与此同时，普通消费者在加油站松了一口气。美国和伊朗的停火得以延长，全球对能源的焦虑随之降温。布伦特原油期货下跌 1.4%，至每桶 $70.47，也帮着把零售汽油均价从冲突后 $4.50 以上的高位拉回到相对友好的每加仑 $3.84。
公司财报
这一周企业财报比较冷清，大部分大公司都把发布安排推到了假期长周末之后。唯一的重头戏来自运动服饰的标志性品牌耐克（Nike），它的业绩暴露了首席执行官埃利奥特·希尔（Elliott Hill）主导的品牌转型有多难。季度营收下滑 1.0% 至 110 亿美元，数字渠道的品牌销售暴跌 12.0%。账面上，耐克的季度净利润看起来飙升了 407.0%，达到 11 亿美元。但这完全是一笔 9.86 亿美元的一次性意外收入撑起来的，这笔钱来自政府退还的国际关税。把这份临时的法律红利剔掉，耐克真正的核心利润弱得惊人，也凸显出它在中国等关键市场面对的本地竞争压力。
下周看点
假期结束、市场重新开门之后，焦点会转向庞大的美国服务业健康状况，以及来自央行的关键线索。周一，市场会拿到 6 月的 ISM 非制造业报告，它衡量银行、零售、医疗这类行业的景气度。投资者会格外关注一件事：经济中服务业这一侧的通胀，是不是终于开始朝目标水平回落了。本周的重头戏在周三，美联储会公布 6 月会议的正式纪要。这是投资者第一次能详细看到闭门讨论的内容，看看沃什主席手下的决策者们怎么看通胀风险。最后，二季度财报季会在本周晚些时候正式启动，消费巨头百事可乐（PepsiCo）周四发布业绩，达美航空（Delta Air Lines）周五发布。