市场综述
华尔街甩开了先前的焦虑，上演了一波漂亮的上涨，把主要股指推上新高。这一周因阵亡将士纪念日周一休市，只有四个交易日。领头的是标普 500 指数，上涨 1.4%，收在创纪录的 7,580.06 点，实现连续第九周上涨（这是 2023 年以来持续时间最长的周线连涨）。科技股占比高的纳斯达克综合指数表现更强，全周劲扬 2.4%，收于 26,972.62 点，道琼斯工业平均指数则小涨 0.9%，落在 51,032.46 点。在这片普遍的成功底下，分化依然清晰可见。光是科技板块 5 月就飙升超过 15.0%，把大多数非科技板块甩在身后，因为投资者只偏爱那几个特定的高增长名字。
重要事件
中东传来一波受欢迎的外交进展，这是市场乐观情绪的主要推手。伊朗与美国拟将停火延长 60 天的消息，让投资者松了一口气。协议还等着特朗普总统正式签字，但能源市场立刻放松了下来。西德克萨斯中质原油（WTI）周五下跌 1.9%，结算价为每桶 $87.18，全周累计大跌约 10.0%。布伦特原油同样回落 1.2%，收在每桶 $92.56，比它 4 月下旬因冲突推高的 $118 以上的高位低了一大截。
不过潜在的危险还在。几天前公布的一份美国情报评估发现，至关重要的霍尔木兹海峡航道里，仍有至少 10 枚水雷在漂浮。此外，一场新的外交争端正在酝酿：伊朗提议与阿曼建立一个海上支付网络，用来收取“过境费”并绕开国际航运规则，美国政府对此强烈反对。
经济数据
金融市场一片欢呼，但最新的经济报告给普通美国人描绘了一幅艰难得多的图景。政府的 4 月个人消费支出（PCE）报告显示，整体通胀同比从 3 月的 3.5% 升到 3.8%，创 2023 年年中以来的最高年率。剔除波动难测的食品和能源成本后，核心通胀年率微升至 3.3%，尽管月度涨幅只有温和的 0.2%、略低于预期，但依然远高于美联储 2.0% 的舒适区。
物价涨得比停滞的工资快，家庭购买力迅速被侵蚀。4 月实际税后可支配收入下降 0.5%，同比降幅达到 1.1%。抛开疫情期间的异常波动不算，这是 2009 年大衰退以来家庭收入最糟糕的年度跌幅，家庭只能把个人积蓄花光。此外，经济增长正在失速，一季度 GDP 从此前 2.0% 的估计下修到折年 1.6%。好消息是，油价下跌帮着压低了借贷成本。10 年期美国国债收益率降到 4.5%，对政策敏感的 2 年期收益率跌到 4.0%，这给成长型公司注入了新的流动性，也把金价推到每盎司 $4,550.76。按历史标准看这已经是个很高的价位，但离 1 月下旬创下的 $5,589 附近的纪录还差得远。
公司财报
戴尔科技（Dell Technologies）：戴尔交出了惊人的一季度成绩，给整个科技板块重新注入了活力。AI 优化服务器的销售额同比暴增 757.0% 至 161 亿美元，带动总营收同比激增 88.0%，达到 438 亿美元。利润轻松超出华尔街预期，管理层还上调了全年销售预测，周五股价单日飙升 32.8%，场面壮观。
Salesforce：这家云软件先驱报告营收健康增长 13.3% 至 111 亿美元。在一次首开先例的财务披露中，公司透露其全新的智能体 AI 平台 Agentforce，经常性收入的年化规模已经做到 12 亿美元。尽管投资者一开始对营销软件走弱的趋势有些担心，股价周五还是强势反弹，上涨 8.5%。
Snowflake：Snowflake 的经营出现大幅反转，营收增长 33.0% 至 13.9 亿美元，盈利比预期高出约 22%。企业客户正把海量数据集搬到它的系统上，用来训练自有的 AI 工具，公司抓住了这波机会。财报次日股价惊人地飙升 36.0%，全周涨幅达到 48.4%。
好市多（Costco Wholesale）：通胀勒紧钱包时，仓储会员店为什么反而吃得开，好市多给出了答案，总营收增长 11.6% 至 705 亿美元。客户忠诚度依然极其牢固，美国和加拿大的会员续费率高达 92.2%。净利润总额增长 15.2%，不过股价整周走低，最后收在 $956 附近，比它 5 月 19 日创下的 $1,094 附近的历史高点低了约 12.6%。
下周看点
进入 6 月的第一周，全球市场会把注意力转向关键的就业数据和备受瞩目的人工智能进展。经济方面的重头戏在周五，美国就业报告发布，预测机构认为新增就业会稳稳落在 100,000 个岗位，失业率维持在 4.3%。在那之前，制造业和服务业活动的新数据会为美联储 6 月中旬的货币政策会议提供最后的线索。科技领域，全球目光转向台北的 Computex 2026，英伟达（Nvidia）掌门人黄仁勋将主持一场万众期待的演讲。分析师会仔细拆解他介绍的下一代“Vera”和“Rubin”芯片设计，判断企业在 AI 基础设施上的投入能不能保持当前的势头。
一批重量级公司财报也会考验市场情绪：
博通（Broadcom，AVGO）周三发布财报。在戴尔大放异彩的一周之后，它是衡量高端网络设备和定制芯片需求的直接标尺。
慧与科技（Hewlett Packard Enterprise，HPE）周一公布业绩，可以看出 AI 服务器的火爆需求是扩散到了整个科技行业，还是只集中在少数几家公司身上。
Palo Alto Networks（PANW）和 CrowdStrike（CRWD）在周中发布财报，能看出抢购 AI 硬件的热潮有没有同时带起一波数据安全上的投入。
Dollar General（DG）和露露乐蒙（Lululemon，LULU）分别在周二和周四公布业绩，把折扣杂货的趋势和高端零售的需求摆在一起对比，投资者能很好地看清这幅割裂的消费图景。