牛市和熊市这两个词，说的是一段时间里股票市场整体的方向和情绪。搞懂它们，是理解市场怎么运转的重要一步。这两个词讲的不是某一只股票，而是大盘的整体趋势，通常用标普 500 指数或纳斯达克综合指数这类主要指数来衡量。推动这些市场阶段的，是经济状况、投资者信心和全球事件的共同作用，而从股价到投资者行为，都会受它们影响。
什么是牛市
牛市指的是股价随时间不断上涨的一段时期，通常还伴随着强劲的投资者信心和经济增长。牛市里投资者普遍乐观，认为价格还会继续涨。这会带来更多买入，而买入又可能把价格推得更高。牛市往往和低失业率、亮眼的企业盈利以及稳定的经济扩张同时出现。这样的时期可以持续几个月甚至几年，取决于大环境的经济状况。
什么是熊市
熊市是牛市的反面，指股价在一段较长的时间里持续下跌。通行的定义是：某个主要市场指数从近期高点跌去 20% 或更多。熊市里投资者信心转为悲观，恐惧和不确定感往往引来更多抛售。熊市通常和经济放缓、失业率上升，或者金融危机、全球性事件这类重大冲击有关。和牛市一样，它们的长度和严重程度差别很大。
怎么判断牛市和熊市
牛市和熊市不是靠某一天或者短期波动定出来的，看的是更长期的趋势。常用的规则是：从市场低点上涨 20% 算牛市，从高点下跌 20% 算熊市。跌幅小一些的有它自己的名字：从近期高点跌去 10% 或更多叫回调（correction），只有跌到 20% 才算进入熊市。不过这些定义是参考标准，不是硬性规则。分析师在判断市场处在哪个阶段时，往往还会看经济数据、市场动能和投资者情绪这些别的因素。
市场周期是怎么来的
影响市场周期的因素有很多，包括利率、通货膨胀、企业业绩和全球事件。举个例子，利率低、经济又在增长的时候，借钱和消费通常都会增加，这能支撑一轮牛市。反过来，利率上行、通胀高企或者经济前景不明，会拖慢增长，把市场推向熊市。投资者心理的分量也很重：乐观情绪能把市场推得更高，恐惧则会让下跌加速。
投资者会怎么应对
市场是涨是跌，投资者的行为往往跟着变。牛市里，投资者可能更愿意冒险，买入成长股，也把仓位拿得更久。熊市里，投资者会变得谨慎，重心转向保住本金、降低风险，或者换成更稳的投资品种。有些人甚至会用卖空这类策略，试着从下跌里赚钱，不过这种做法更复杂，也带着额外的风险。
小结
牛市和熊市描述的是股票市场的整体方向：牛市代表价格上涨和乐观情绪，熊市代表价格下跌和谨慎心态。推动这些周期的是经济状况、投资者情绪和全球事件，而且它们可以持续很长时间。搞懂这些市场阶段是怎么回事，投资者就能更从容地应对市场变化，做出更有依据的投资决定。
