如果你关注财经新闻，可能听说过对冲基金在股市上下大注，或者管理着数十亿美元的资金。人们谈起对冲基金时，常常把它和知名投资人、华尔街的大机构放在一起说。但它到底是什么？和 ETF（交易所交易基金）、共同基金这类普通投资基金又有什么不一样？
什么是对冲基金？
对冲基金是一种私募投资基金（意思是大多数人根本接触不到），它把富人或机构的钱汇集起来，用各式各样的策略去投资。对冲基金的目标通常是赚到高于整体市场的回报，手段往往是更复杂、更激进的投资技巧。
和共同基金或 ETF 不一样，对冲基金对大多数普通投资者并不开放。它们一般只面向合格投资者，也就是收入或净资产非常高的人，以及养老金、大学基金这类机构。
对冲基金受到的监管也比传统基金少得多，这让它们可以去试普通基金通常用不了的策略。
为什么叫“对冲”基金？
对冲这个词，来自通过防范亏损来降低风险的想法。在金融里，对冲通常是指做几笔互相抵消的投资。万一市场走出意料之外的一步，一笔投资的亏损可能被另一笔的盈利抵掉一部分。
不过现代的对冲基金并不总是把重心放在降低风险上。很多对冲基金其实会建起非常激进的仓位，为的是做出更高的回报。正因如此，“对冲基金”这个名字并不总能准确描述它们今天在做的事。有些时候，它们承担的风险不是更少，反而是更多。
对冲基金怎么投资
对冲基金和普通基金最大的区别之一，是策略上的灵活度。对冲基金几乎什么都能投：股票、债券、大宗商品（黄金、白银……）、货币、衍生品（价值从别的东西身上推导出来的产品）、非上市公司，还有房地产。它们用的很多策略是别的基金没法用的，比如：
1. 卖空：赌一只股票会跌。做空的做法是先借入股票，立刻卖掉，之后再用更低的价格买回来，把股票还回去。举个例子，一家公司可以在股价 $100 的时候借入一股，立刻按 $100 卖出，之后用 $70 买回来还掉这一股，这样就赚了 $30。但如果股价反而涨了，要花 $130 才能买回来还上，那就亏了 $30。
2. 杠杆：借钱去投，投出去的钱比自己真正有的多。
如果一只基金有 10 亿美元，再借来 20 亿美元，它就能拿 30 亿美元去投。投的东西涨 1%，它自己那笔钱就赚了 3%。投的东西跌 1%，它自己那笔钱就亏了 3%。投得顺的时候，回报能高出不少。但投得不顺的时候，亏损也会迅速滚大。
3. 事件驱动投资：围绕特定事件下注，比如公司合并（字面意思就是两家公司并到一起）、企业重组、破产，或者分拆（某个部门从大公司里独立出去，自己成立一家公司）。这些事件会带来价格波动，而对冲基金想从中赚钱。
4. 全球宏观策略：根据世界各地的经济走势下大注。它们可能押在对利率、汇率变动、通货膨胀、政府政策或经济增长的预判上。这类基金经常交易货币、债券和大宗商品。
对冲基金经理是怎么拿钱的？
对冲基金收的费用通常比 ETF 或共同基金高得多。经典的对冲基金收费结构叫“2 和 20”，意思是每年按总资产收 2% 的管理费，再从利润里额外抽 20% 作为业绩报酬。因为有这套结构，基金一旦做得好，对冲基金经理可以变得极其富有。
有名的对冲基金
这些年下来，有几家对冲基金因为规模、影响力和独特的投资策略而声名在外。它们当中很多管理着数百亿甚至数千亿美元，也就是说，它们的投资决策能影响整个市场或整个行业。有几家尤其突出，靠的是业绩、创新的打法和有名的创始人。
最广为人知的对冲基金之一是桥水基金（Bridgewater Associates），由 Ray Dalio 在 1975 年创立。桥水是世界上最大的对冲基金之一，以全球宏观策略著称，重点押的是通胀、利率、政府政策这类大的经济走势。它的旗舰基金 Pure Alpha 想赚的是全球经济变化的钱，而不是只盯着一家家具体的公司。
另一家有名的对冲基金是文艺复兴科技（Renaissance Technologies），由数学家 Jim Simons 创立。和很多传统投资机构不同，文艺复兴高度依赖数学模型、算法和数据分析来指导交易。它的大奖章基金（Medallion Fund）被广泛认为是有史以来最成功的投资基金之一，以长期做出极强的回报而闻名。
Citadel 由 Ken Griffin 创立，是对冲基金行业里的另一位重量级玩家。Citadel 在很多市场上管理投资，包括股票、债券、大宗商品和衍生品。这家公司还和 Citadel Securities 关系紧密，后者是美国最大的做市商之一，为金融市场里的交易提供便利。
另一家值得一提的对冲基金是潘兴广场资本管理（Pershing Square Capital Management），掌舵的是投资人 Bill Ackman。潘兴广场以激进投资著称，这种策略是先买下一家公司的大笔股份，再推动管理层或公司战略发生改变，好把公司的价值做上去。
最后是 Two Sigma Investments，由 John Overdeck 和 David Siegel 创立，以大量使用技术和数据分析而闻名。这家公司用先进的算法、机器学习和庞大的数据集去找金融市场里的规律，再据此做投资决策。
把这几家放在一起看就能明白，对冲基金的路数可以差得很远，从预测经济到数学交易模型都有，但目标是同一个：靠专门的策略和专业能力跑赢市场。
对冲基金的好处和坏处
对冲基金有做出高回报的潜力，因为它们能投很多不同的资产，还能用上高级的策略。它们也可以尝试在上涨和下跌的市场里都赚到钱，而这是传统的只做多基金很难做到的。
不过对冲基金也有明显的缺点。高昂的费用会削减投资者最终拿到手的回报，而它们的策略可能带着相当大的风险。另外，对冲基金通常不如公开上市的基金透明，投资者未必总能清楚知道自己的钱到底投到了哪里。
结语
对冲基金是私募投资基金，用各式各样的策略去争取强劲的回报。这份灵活度让它们能投很多不同的市场，去追传统基金可能避开的机会。但灵活也带来了更高的风险、更高的费用，以及对大多数投资者关上的那扇门。
对冲基金有时候确实能做出亮眼的成绩，但很多投资者发现，分散的 ETF 和指数基金这类更简单的选择，是一条更容易走、也更可靠的长期积累财富的路。
